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油价大上涨减产或溃囚徒困境加到时间:2018-01-26原文公开发表:2018-01-26人气:15来源：中国证券报本文章共2270字，分2页，当前第1页，较慢翻页：12新年以来，原油期货沿袭强势，大大碰低。截至昨日，美国原油期货主力交投于64.48美元/桶一线，布伦特原油期货主力则相似70美元关口。
本轮原油多头趋势始自2017年6月下旬，国内A股油气资产在2个多月后紧随原油多头趋势，如华宝油气自9月初至今进账了25%的涨幅。不过，昨日原油期货多头似乎在EIA库存数据发布之际有所发散，随着油价下跌，页岩油跃进、美国产量减少等市场看空声音也渐渐浮出水面。70美元关口重现危险性论调2017年，在石油输出国组织有效地减产及美国原油库存持续上升等受到影响承托下，原油价格节节上升。
美国原油库存持续上升毫无疑问是对2017年油价的最重要承托。据分析，这主要是由于美国下半年原油产量快速增长的上升和成品油市场需求的减少，以及美国原油进口的增加和出口的减少。特别是在就是指8月份开始，两次飓风的攻击必要造成了美国炼厂加工量和产量的增加，造成WTI和Brent价差不断扩大，美国原油出口激增。
在上述因素共振下，9月份，原油乘势超越50美元魔咒，冲高至目前的70美元关口。眼见形势一片岌岌可危。多家研究机构正在挽回对原油星期一低沽机的观点。
IMF公布半年度报告称之为，将今明两年全球经济快速增长预期皆下调0.2%至3.9%，其中亚洲新兴和发展中经济体预计快速增长6.5%，较好的经济快速增长预期提振原油市场需求快速增长预期，变换委内瑞拉产量较慢下降预期，对油价构成较好承托。此外，沙特近期也公开发表传达了平稳市场的态度。
研究机构MacroOps预测，2018年年底原油将升到75美元/桶以上。这将推升能源股下跌数倍，能源行业在2018年完结时将是展现出最佳的行业。然而，近日发布的数据或许并不反对这种悲观情绪的持续。
近期发布的美国石油学会数据表明，截至1月19日当周，美国原油库存减少480万桶，汽油库存减少410万桶，馏分油库存增加130万桶，库欣地区原油库存增加360万桶。涉及分析人士认为，若EIA数据与API展现出完全一致，即如果原油库存某种程度完结倒数九周的上升，则将对油价构成一定的压力，70美元关口岌岌可危。
美国市场将是油市焦点对于原油库存减少的忧虑，分析人士认为，主要是由于炼厂开工率季节性回升将造成原油库存经常出现累积压力。未来要求油价走势的关键在于美国原油及页岩油生产与OPEC限产协议之间的博弈论；油价有可能随着美国跃进预期的加剧而开始回升。近日，OPEC方面收到警告称之为，油价下跌性刺激了页岩油生产商的热情，因此下调美国产量预期。国际能源署也回应，在高油价的性刺激下，美国原油产量最低或约1000万桶/日，代替沙特的产量地位。
有分析认为，这有可能妨碍石油市场的供需平衡，油价持续高位也意味著离调整也不远处了。贝克休斯统计数据表明，截至2017年底，美国石油活跃钻井数已自2016年低点的316座上升至751座，而美国原油产量已自2016年低点上升15%超过971万桶/日，是自上世纪70年代初以来的最低水平。根据综合机构预测均值，2018年美国原油产量预计同比增加80.75万桶/日。
中粮期货研究中心柳瑾、张铮、李云旭在研究报告中认为，随着2017年下半年油价的走强，活跃钻机数开始重返下降轨道，并将造就未来原油产量加快快速增长，美国原油产量也已多达980万桶/天。据2017年12月份EIA短期能源未来发展预计，2017年美国原油平均值产量为924万桶/天，2018年为1002万桶，将多达美国历史上1970年960万桶/天的历史峰值。
加之特朗普政府年初发售的美国国家能源计划和2018年开始的增税政策，终将大力增进页岩油行业的快速增长。他们指出，预计2018年上半年，主要OPEC国家的减产执行率不会上升，甚至有可能在当前的高油价下跃进以减少国内财政收入，防止先前油价暴跌而陷于被动局面，即所谓的囚徒困境。
根据历史经验，囚徒困境下OPEC的减产协议约束力有可能弱化，自1982年首次实行限产配额以来，每次限产初期继续执行力度较好，但随着油价边际恶化，各成员国将趋向于超额生产。
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